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1. 茅台股价高位放量连跌，你相信有价值投资吗？

茅台股价高位放量连跌，你相信有价值投资吗？

官媒开枪，疯狂上涨的茅台应声倒地

11月17日，茅台的疯狂上涨引起了官方媒体的注意，新华网发表题为《理性看待茅台的股价》的文章。文章称，支撑茅台慢牛走势的基石，是茅台业绩的稳步上升。能够坚持16年之久的慢牛，在A股市场上可谓稀世珍宝。而揠苗助长的结果，必然导致不可承受之痛。短视的投机行为将对价值投资形成巨大伤害，茅台需要长期陪伴，才能给出最好的回报。

文章指出，“今年股票市场不愠不火，一些机构的账面业绩不够理想，临近2017年会计年度终点，不排除有机构通过抢筹茅台来改善成绩单的可能，加上年终销售旺季或会推升第四季度业绩，茅台或许会感受到越来越大的上行压力。”

“就特定的某段时间而言，决定股价的因素，不仅仅是上市公司本身的业绩，还取决于宏观环境和市场情绪，目前中国货币政策稳健中性，金融去杠杆仍如火如荼，市场情绪仍乍暖还寒，股市的箱体格局未有明显突破，一意孤行推动茅台股价高歌猛进，为一己之利，而破坏延续多年的良性格局，是否有竭泽而渔的嫌疑？”

受此影响，贵州茅台（600519）应声倒地，当日开盘低开2%，放量收跌超3%，此后数日阴跌，跌幅近10%。

那么贵州茅台连续上涨，是不是价值投资呢？

须知，在A个股，个股的炒作上，短期炒作，重预期，轻估值，讲究故事性，在乎股性。而中长期，则是重业绩估值，重空间，重成长。市场买卖逻辑、跟市场热度，往往是大多数人的合力的买卖结果。

而目前来说，“现金奶牛”、高分红、稳定盈利、中低速增长、单一产品的茅台，一路从年初的327.49元起步，连续突破四个百元整数关口，500、600元到700元，是有基本面的支撑以及所谓的“价值投资”的逻辑的，但价格或已透支了未来的预期。

茅台高位放量连跌，并不代表价值投资没有意义，只是此时的茅台股价在短期已超过其安全边际，因而回调后回归正常的估值水平也属正常。

本杰明·格雷厄姆是价值投资的鼻祖，他曾是一名信贷分析师，如果一家公司的价值是X，他的期望投资价格就必须小于X。和银行家一样，他也在寻找自己的安全边际，也就是***的“抵押”如果能按地域折价公司任意理性卖家所能接受的价格买进该公司的股票，就为自己找到了一个安全边际，这既是可靠的***原则，也是可靠的投资原则。

大多数公司的净资产或内在价值会随着时间的推移而增加。如果内在价值就是你投资的基准，你就可以借助于以下两种方式获利：持有的股票价值会在持有期间不断增长；股票价格从低于内在价值的水平增长到内在价值。当你按内在价值购买股票时，那么未来的收益就只能局限于公司内部收益率以及公司可能支付的股利。不管怎么说，在股价触底时购进股票所实现的收益率，总能高于股价处于高位时购进股票所能达到的收益水平。

格雷厄姆的股票价格贵贱判断，从基本面来看，其出发点就是按内在价值的2/3甚至更低的价格买入，这就是他心目中的股票安全边际。之所以说它是安全边际，原因在于：若他对内在价值的估值正确的话，即使股票价格上涨50%，也不会导致其处于高估值状态；股票市场不管怎么波动，你心里都会很清楚，自己所拥有股票的价值归根究底还是多于你为之付出的成本。按照价值投资的基本原则，只要股票足够便宜，你就可以跟进，忽略外部干扰信息，充分抓住股票打折的机会。反之，若是股价居高不下，而且市场股价已经达到甚至超过其内在价值，它的安全边际也就不复存在了，必然就有回调的危险。

思考一：

10月27-28（周六、日），网上盛传了网红基金经理但斌的内部谈话：跟傻瓜谈价值投资，把他们的钱变成自己的钱。言外之意，就是鼓励大家长期持股，基金管理人就可长期坐收管理费。

虽然后来但斌进行紧急辟谣，我们也不评论他真***与否。只知道10月29日（周一）开盘，茅台即跌停，因为这支股票，是但斌价值投资的的最爱。

思考二：

细细想来，这番网上传言，未必没有道理。

不禁产生价值投资困惑：如果以长期持股获取分红角度来讲，也无法解释京东、亚马逊、伯克希尔哈撒韦（股神巴菲特公司）等这些长期没有分红、长期微利、长期不盈利的公司股票高企的现象。

其实这包含了两层意思，有价值和值现在的价，是两个概念。

先说第一层次的，茅台的企业是否有价值？

笔者觉得，从企业角度，无需置疑的，茅台企业，代表了中国白酒的高端品牌化，或者说，茅台就是中国白酒的龙头，也是白酒文化的代表，从整个角度来讲，茅台在白酒中，是没有别的企业可以替代的，这就是他的价值。

再讲最关键的，值不值现在的价格？

很多人讲价值投资，经常把着眼点放在企业到底怎么样上，就是笔者回答的第一层次，更重要的是，企业值不值现在的股价，再通俗的讲，一个企业很有成长性，也有价值，但是现在的股价，可能就已经透支了未来几年的增长了，或者说经过未来多年发展，才能达到今天的股价，那么它理性的大概率***，就是回调，或者长期在这个高位徘徊。

好了，回到茅台身上，笔者在茅台500元的时候，写过一篇文章，核心就是认为茅台有些高了，然后一路打脸的到了600、700，但是股价上涨，笔者当时不看好的条件未变，只是群体的乐观冲动让其攀升，从笔者角度，它的风险随着股价上涨更大了，也就是未来需要长时间消化现在的估值，不看好茅台继续上涨的原因，一直不变，如下：

1、茅台的客户群，未来增长潜力有难度。

2、茅台的仿冒品。

3、90%的毛利率实在太高。

4、不能代表未来最先进的生产力。

到此，以上就是小编对于不买酒的基金排行榜的问题就介绍到这了，希望介绍关于不买酒的基金排行榜的1点解答对大家有用。